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好意思国中小银行接连暴雷！

3 月 8 日，以加密货币友好知名的银行 Silvergate Bank 晓示清盘，将整个进款退还客户。

3 月 10 日，成心为硅谷科技公司提供金融办事的硅谷银行(Silicon Valley Bank) 出售 210 亿好意思元的可销售证券，遭受了 18 亿好意思元的耗损，疑似存在流动性问题，周四股价暴跌逾越 60%，市值一日挥发 94 亿好意思元。

这也吓坏了一众硅谷大佬。

“硅谷教父”彼得蒂尔的风投基金 Founders Fund 告成提出投资的公司从硅谷银行撤资，Y Combinator CEO Garry Tan 也发出警戒，提出被投企业有计划限度对贷方的敞口，最佳不要逾越 25 万好意思元……

更可怕的是，硅谷银行或是酿成危险的第一块多米诺骨牌，不仅影响其他好意思国银行，更可能对硅谷的科技初创公司带来打击。

究竟发生了什么？

今天，咱们将敷陈一个对于银行怎样歇业的故事。

领先，咱们需要了解银行业的生意形态。

节略来说，生意银行等于一家想象货币的公司，银行的生意形态，和其他生意在本色上莫得远离——低买高卖，仅仅这个商品变成了钞票。

银行从进款东谈主大要说老本市集那处拿到钱，然后把它贷给告贷东谈主，从利息差内部赢利。

比如：一家银行以年利率 2% 从进款那处借到钱，然后把它以年利率 6% 贷给告贷东谈主，银行就赚了 4% 的息差，这等于净利息收入。此外，银行还可以从基本的收费业务和其他办事中赚取利润，这就长短利息收入。净利息收入和非利息收入加在一谈，组成了银行的净收入。

因此，银行思要得回更多利润的话，和销售商品相似，最佳的情景是无库存，也等于把低成本招揽进来的进款全部高价贷出去，毕竟进款王人是有成本的，需要给储户利息。

这也组成了银行资产欠债表的两头。

整个者职权 + 欠债：整个者职权等于股本，客户放在银行的进款，本色是银行找客户借的，属于欠债。对于银行而言，欠债也等于进款越多越好，成本越低越好。像 Silvergate 这样主打加密友好的银行主要通过提供 SEN 汇集这种独到的办事来招揽到了来自加密全国大公司的进款。

资产：与进款对应，银行披发给客户的贷款，等于银行的债权，属于资产，包括各类典质贷款，面向平素滥用者的信用贷款，各类债券，如国债、市政债券、典质因循证券（MBS）或高评级公司债券。

那么，生意形态如斯节略的银行是怎样走向“歇业”的呢？

当银行遇到危险，也就意味着资产欠债表出现了问题，频频有两种情况：坏账；期限错配。

举个例子，你这个月 1 号要交房租了，然则你的独一现款流收入是这个月 10 号披发的工资，你的现款流入流出不匹配了，就出现了期限错配，也等于流动性危险。这时分怎样办呢？要么，你把手里的资产，比如股票、基金、加密货币等卖了换成现款，要么找一又友借点钱，应付一下面前的危险。

回顾到 Silvergate 和硅谷银行，期限错配才是他们堕入危险的原因。

不仅是这两家银行，此前堕入危险的各类加密独角兽们，Celsius 、币印、AEX 等王人是因期限错配导致的流动性危险而歇业。

归追念底，这背后王人与好意思联储加息相干，他们王人是好意思元周期下的尸体。

缔造于 1986 年的 Silvergate Capital Corp（股票代码：SI）是一个位于好意思国加州社区零卖银行，几十年来一直保握千里寂，直到 2013 年 Alan Lane 决定进入加密行业。

Silvergate Bank 主打的标签是，一个对加密货币相等友好的银行，不仅接收加密交往平台和交往者的进款，还为加密货币结算建筑了我方的加密结算支付汇集 SEN（Silvergate Exchange Network），匡助交往所和客户更好的进行收支金，成为谄谀法币和加密货币的病笃桥梁，比如 FTX 就一直使用 SEN 用于法币收支金。

猖狂 2022 年 12 月，Silvergate 整个有 1620 个客户，其中包括 104 家交往所。

当加密牛市到来，无数资金进入，来自加密行业的客户进款急剧增多，绝顶是由于 SEN 的存在，导致无数交往所的资金不得不千里淀在 Silvergate。

从 2020 年三季度到 2021 年四季度，Silvergate 进款告成从 23 亿好意思元飙升至 143 亿好意思元，增长接近 7 倍。

加密货币友好以及加密牛市，让 Silvergate 欠债端也等于进款急剧延迟，然则这倒逼该公司不得不去“买资产”，披发贷款周期太长，况兼这也不是 Silvergate 的上风，于是他选拔在 2021 年时间购买了数十亿好意思元的永恒市政债券和典质因循证券（MBS）。

猖狂 2022 年 9 月 30 日，该公司的资产欠债表走漏约 114 亿好意思元的债券，此外，贷款仅有约 14 亿好意思元。是以，Silvergate 本色上是一家在加密全国和传统金融市集套利的“投资公司”：靠银行执照和 SEN 从加密机构低息以致零息招揽进款，再去买债券，赚取中间差价收益。

低价的进款与优质的资产并存，一切看起来王人很好意思好，直到 2022 年，两只黑天鹅驾临。

2022 年，好意思联储进入豪恣加息形态，利率赶紧上涨，导致债券价钱下降。

金融居品有一个恒等式，今天的价钱*利率=改日的现款流，债券的特质是也曾设定了到期还本付息的金额，改日现款流是不会变的，是以利率越高、今天的价钱就越低。

猖狂 2022 年第三季度末，Silvergate 握有的证券账面价值也曾出现了逾越 10 亿好意思元的未杀青损失。

此外，在加密牛市时间，财大气粗的 Silvergate 于 2022 年头收购了 FaceBook 烂尾的踏实币神情 Diem，股票加现款合计接近 2 亿好意思元。到了 2023 年一月 ，Silvergate 浮现，其在 2022 年第四季度计提 1.96 亿好意思元的减值用度，减计了客岁初从 Diem Group 收购的学问产权和手艺的价值，特别于也曾的 2 亿好意思元全部打了水漂。

总之， Silvergate 在泡沫偏激买了太多高价资产，然则这种情况下，只好欠债表不出问题，也可以安全着陆，但偏巧这个时分，Silvergate 的超等大客户 FTX 暴雷。

2022 年 11 月，FTX 宣告歇业，着急心理下，Silvergate 的储户初始豪恣支款。

在 2022 年第四季度，Silvergate 的进款下降了 68％，支款逾越 80 亿好意思元，这种情况等于咱们常说的银行挤兑。

流动性危险驾临，为了应答进款东谈主的赎回，Silvergate 别无选拔，要么告贷，要么卖资产。

领先， Silvergate 被动在 2022 年四季度和本年一月出售此前购入的高价证券从而得回流动性，带来的后果是形成了约 9 亿好意思元的证券损失，这特别于其股本的 70%。

此外，Silvergate 通过从旧金山联邦住房贷款银行借入43 亿好意思元，得回了部分现款，该银行是一家政府特准机构，主要业务是向急需现款的银行提供短期担保贷款。

自后的事情，众人也知谈了，3 月 9 日，Silvergate Bank 坚握不住晓示清盘，称证实适用的监管才调有序地迟缓收尾运营并自发进行算帐，将会全额偿还整个进款。

如果你聚合了 Silvergate Bank 的危险，那么硅谷银行（SVB）的流动性危险也险些相似，仅仅硅谷银行范畴和影响力更大。

硅谷银行一直是硅谷科技和生命科学初创公司中最受原谅的金融机构之一，一朝硅谷银行暴雷，不行幸免会影响到各类初创企业，带来科技与金融的双重危险。

事件的导火索是，SVB 以“跳楼大甩卖”的样貌抛售了 210 亿好意思元的债券，形成 18 亿好意思元试验耗损，于是 SVB 浮现，将通过出售股票的样貌筹集 23 亿好意思元，以弥补与债券出售相干的损失。

这一下子把各路硅谷风投契构吓坏了。

于是，银行挤兑驾临，硅谷银行堕入更深的流动性危险。

咱们来分析一下其资产和欠债。

然则，如今科技创投市集变得不景气，绝顶是 IPO 市集在往常一年十分冷清，SVB 的进款握续下降，以及对于储户而言，告成购买好意思债是一个性价比更高的选拔。

当利率处于低位时，好意思国的大银行如故将更多的进款放在政府债务上，在经济不细概念时期接收较低的收益率。硅谷银行认为利率会永恒低下去，为了更高收益率，将大部分进款插足到了 MBS 中。

猖狂 2022 年底，SVB 领有 1200 亿好意思元的投资证券，其中包括 910 亿好意思元的典质贷款因循证券组合，远远逾越了 740 亿好意思元的贷款总数。

证实 SVB 公开的府上，该公司出售的 210 亿好意思元的债券投资组合收益率为 1.79%，久期为 3.6 年。对比一下，3 月 10 日，3 年期好意思国国债收益率为 4.4%。

跟着利率飙升，债券价钱下降将形成硅谷银行的耗损。

硅谷银行握有 910 亿好意思元的债券组合握有至到期，如今市集价值仅为 760 亿好意思元，特别于 150 亿好意思元的未杀青耗损。

SVB 首席引申官 Greg Becker 接收媒体采访时曾浮现：咱们预测利率会上涨，但莫得思到会像当今这样多。

总体上，Silvergate 和 SVB 的逆境主若是对好意思联储加息节律的误判，带来诞妄的投资有有计划亚博轮盘，梭哈债券一时爽，好意思元加息难罢了。